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煤炭行業二季度投資策略行業不悲觀靜待政策

2019/06/06 来源:江津信息港

导读

煤炭行业二季度投资策略:行业不悲观 静待政策放松什么行业不悲观?2 季度煤炭行业需求继续受制于经济回落和固定资产投资增速下滑,但利好在于

  煤炭行业二季度投资策略:行业不悲观 静待政策放松

  什么行业不悲观?2 季度煤炭行业需求继续受制于经济回落和固定资产投资增速下滑,但利好在于:(1)政府投资值得期待,根据规划12 年中央将继续加大保障住房、交通运输等投资力度;(2)煤炭相关中游行业仍呈稳步增长, 月火电发电量粗钢和水泥产量同比增速分别为7.1%、2.2%和4.8%,略超市场预期;(3)煤炭下游行业盈利的反弹成为煤炭基本面触底的信号之一。春节以后,钢铁和水泥等煤炭下游行业盈利均有好转。

  基本面:運價鋼價等領先指標顯著改善,煤價逐步企穩3 月開始,鋼鐵等下游行業開工率提升,粗鋼產量較2 月增長約12%,各煤種價格也逐步止跌。而行業有效的領先指標:沿海運價和鋼價等近期出現明顯改善。其中,沿海煤炭運價指數2 月份以來累計反彈幅度達40%;鋼價指數連續6 周出現反彈,且4、5 月份鋼價繼續上漲的概率較高。

  公司选择:产量扩张是王道未来几年煤价上涨趋势较过去几年可能有所趋缓,在成本刚性增长的背景下,公司盈利增长将主要来源于产量扩张。其中内生增长较快的公司产量规模一般较小,包括:兰花科创、山煤国际、永泰能源、国投新集等;外生增长主要依赖集团资产注入,进展可能较快的是潞安环能、冀中能源等。

  2 季度核心观点:看好2 季度表现,推荐产量扩张显着的公司目前板块12 年的估值水平约13 倍,处于历史低位。加之我们对基本面不悲观,且未来流动性放松预期仍较强烈,预计煤炭板块调整后继续向上的概率较大,看好煤炭股2 季度表现。推荐兰花科创、潞安环能、国投新集和冀中能源。

  风险提示经济超预期下滑,煤价下跌。

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